БАНК ЦЕНТРКРЕДИТ: ПОКУПАТЬ, целевая цена – 530 тенге

Банк опубликовал консолидированные финансовые результаты за первый квартал 2010 г. Чистая прибыль банка составила 1,9 млрд. тенге , что ниже итога аналогичного периода прошлого года на 80%. Сильное снижение прибыли связано с резким снижением статьи доходов банка от выкупа собственных облигаций, внесших значительный вклад в результаты прошлого года. Активы банка выросли почти на 9% и составили 1 261,1 млрд. тенге. Кредитная активность банка остается низкой, совокупный ссудный портфель продолжает снижаться по отношению к активам. Рентабельность работающих активов от квартала к кварталу снижается, однако, в рамках наших ожиданий. Мы считаем, результаты нейтральные для акций банка.

Детали:
ƒ
В первом квартале этого года чистая прибыль акционерам банка по сравнению с аналогичным периодом прошлого года упала на 80%. В первом квартале 2009 г . чистая прибыль банка составила 9,3 млрд. тенге благодаря тому, что банк успешно осуществил программу выкупа собственных облигаций. Доходы от этих операций в тот период составили 18,6 млрд. тенге , в то время как результаты от основной деятельности оказались отрицательными из- за роста расходов на формирование провизий. В этом году чистые процентные доходы банка получились положительными благодаря снижению расходов на провизии и составили 4,5 млрд. тенге. Комиссионные доходы банка выросли на 27%.

ƒТакже следует отметить, что в первом квартале прошлого года банк получил прибыль от возврата подоходного налога на уровне 1,9 млрд. тенге . В этом году расходы по налогам составили 1,45 млрд. тенге.

ƒБанк в первом квартале сформировал провизии на сумму 2,69 млрд. тенге, что на 83% ниже, чем в аналогичном периоде прошлого года. Общий объем провизий по отношению к ссудному портфелю составил 8,7%, что также ниже показателя на конец прошлого года на 0,6 процентных пункта. Снижение показателя при относительно стабильном портфеле займов мы связываем со списанием проблемных займов на сумму 5,4 млрд. тенге . По данным регуляторов , объем неработающих активов банка в первом квартале снизился до 9,7% от совокупного портфеля с 10% на конец прошлого года. По нашим оценкам объем неработающих займов банка по МСФО составляет порядка 7,4% от портфеля . В итоге провизии выглядят адекватно сформированными, а качество чистой прибыли не вызывает сомнений.

ƒБанк пока сохраняет низкую кредитную активность. С начала года совокупный ссудный портфель вырос всего на 1,9%, что ниже темпов роста активов (9%). В итоге ликвидность продолжает расти , что давит на рентабельность. ЧПМ банка в первом квартале составила 2,5%, что заметно ниже уровня четвертого квартала прошлого года (3,8%). В среднем за последние 4 квартала маржа составила 3,6%, что на уровне итогового значения 2009 г.

ƒХорошие впечатления оставляет динамика депозитной базы. За три месяца она выросла на 11%.

ƒОперационные расходы банка растут более высокими темпами, чем мы предполагали. Банк увеличил расходы на персонал на 20% в годовом сопоставлении.

Комментарии закрыты.